Екосистема стартапів Індії зафіксувала майже 11 мільярдів доларів залучених коштів у 2025 році, проте інвестори стали більш вибірковими у своїх рішеннях, що підкреслює розбіжності з акумуляцією капіталу на основі штучного інтелекту, характерною для США.
У річному звіті Tracxn зафіксовано, що число угод у сфері фінансування стартапів зменшилося на 39%, склавши лише 1,518 угод. Загальний обсяг залучених інвестицій знизився на 17%, досягнувши 10,5 мільярда доларів.
Проте це зниження не було однорідним. Фінансування на стадії seed зменшилося до 1,1 мільярда доларів, що на 30% менше, ніж у 2024 році, оскільки інвестори стали обережнішими у своїх рішеннях стосовно ризикових проектів. Фінансування на пізніх стадіях також показало спад, впавши до 5,5 мільярдів доларів, що на 26% менше, за більш критичним підходом до масштабування, рентабельності та перспектив виходу. Водночас фінансування на ранніх етапах залишилося відносно стабільним, зросла до 3,9 мільярдів доларів, на 7% порівняно з попереднім роком.
“Інвестори почали більше орієнтуватися на стартапи на ранніх стадіях,” зазначила Неха Сінгх, співзасновниця Tracxn, вказуючи на зростаючу впевненість до засновників, які можуть показати чітку відповідність продукту та ринку, видимість доходів і економіку одиниці в умовах більш обережного інвестування.
Штучний інтелект та його можливості
Зміна акцентів на інвестиції особливо яскраво проявилася в галузі штучного інтелекту. У 2025 році індійські AI-стартапи залучили трохи більше 643 мільйонів доларів, що означає скромне зростання на 4,1% у порівнянні з попереднім роком, за даними Tracxn. Основна частка інвестицій спрямована на стартапи ранніх стадій, де обсяги зросли до 273,3 мільйона доларів, тоді як на пізні стадії довелося 260 мільйонів доларів.
Це помітно відрізняється від США, де інвестиції у штучний інтелект у 2025 році перевищили 121 мільярд доларів за 765 угод, що на 141% більше, ніж у 2024 році, і в основному зосереджувались на пізніх стадіях.
“В Індії наразі немає компаній у сегменті AI, які б досягли рівня доходів у 40–50 мільйонів доларів, і тим більше у 100 мільйонів за рік,” зазначив Прайанк Сваруп, партнер Accel.
Підкреслюючи відсутність великих компаній у галузі, які здатні змагатися на глобальному рівні, він також вказав, що розвиток глибоких AI та адаптованих технологій виглядає більш реалістичним у короткостроковій перспективі.
Ці зміни вплинули на сферу інвестицій, які все більше почали надходити у виробництво та глибокі технології. Ці сегменти надають Індії переваги через кращу доступність талантів, оптимізовані витрати та легший доступ до споживачів.
Хоча AI на сьогодні займає значну частину уваги інвесторів, капітал в Індії все ще розподілений більш рівномірно, ніж у США, із істотними інвестиціями в стартапи в сферах споживчого сектору, фінансів та виробництва. Сваруп також відзначив, що сегмент передового виробництва продовжує зростати з числом стартапів, які збільшилися майже вдесятеро за останні чотири-п’ять років.
Раху Тадж нещодавно заявив, що стартапи в сегменті AI склали приблизно 30-40% угод у 2025 році. Тим не менш, він також звернув увагу на паралельний сплеск споживчих компаній, з урахуванням зміни поведінки серед урбанізованого населення Індії, яке демонструє зростаючий попит на швидкі та зручні послуги.
Порівняння: Індія та США
Згідно з даними PitchBook, у 2025 році між Індією та США спостерігається значний розрив в обсягах інвестицій. У США венчурне фінансування зріс до 89,4 мільярда доларів у четвертому кварталі, в той час як індійські стартапи зібрали лише приблизно 4,2 мільярда доларів за аналогічний період.
Однак цей розрив не розкриває всіх нюансів.
Тадж зазначив, що порівнювати Індію та США не зовсім коректно, оскільки різниця в щільності населення, витратах на працю та споживчих звичках суттєво впливають на здатність бізнес-моделей до масштабування. Категорії, такі як швидка торгівля та послуги на вимогу, відкрили в Індії значно більшу популярність, ніж у США.
Нещодавно Lightspeed отримав 9 мільярдів доларів нового капіталу, з акцентом на AI, але Тадж зазначив, що це не показник зміни стратегії компанії в Індії. За його словами, фонд у США спрямований на інший ринок із більш зрілими стадіями розвитку, в той час як індійське відділення продовжить підтримувати споживчі стартапи, вибірково досліджуючи можливості в AI.
Деталі екосистеми стартапів Індії
Серед жінок-підприємців фінансування також зазнало певних змін. Загалом капітал, залучений у стартапи, засновані жінками, залишився стабільним на рівні близько 1 мільярда доларів, проте цифри маскують значніше падіння кількості угод — на 40%.
У загальному сенсі участь інвесторів скоротилася, оскільки вибірковість зросла. Кількість учасників фінансувальних раундів зменшилася на 53%, з 6,800 до 3,170. При цьому інвестори з Індії відіграли значну роль, взявши участь у майже половині угод.
Активація серед інвесторів стала концентрованою у меншій групі постійних бекерів. Inflection Point Ventures став найактивнішим інвестором, беручи участь у 36 угодах, за ним слідує Accel з 34 угодами.
Відзначна участь уряду Індії в екосистемі стартапів стала більш помітною у 2025 році. У січні було оголошено про фонд в 1,15 мільярда доларів для розширення доступу до капіталу, а також про програму досліджень і розробок у 12 мільярдів доларів для підтримки інновацій у таких сферах, як енергетичний перехід, квантові технології та штучний інтелект.
Цей державний тиск слугує каталізатором для приватного капіталу. Останнім часом спостерігається зростання інтересу з боку індійських та американських інвесторів — у тому числі Accel, Blume Ventures та Celesta Capital — які готові підтримувати глибокі технології. Більше того, уряд Індії також веде участь у фінансуванні стартапу QpiAI, який займається квантовими технологіями.
Зростаюча державна участь зменшує ризики, пов’язані з регуляторною невизначеністю. Тадж відзначив, що з розвитком взаємодії держави з екосистемою стартапів, політики зрештою стають більш адаптованими до умов.
Виходи з ринку в Індії
Зменшення невизначеності вже починає позитивно відображатися на ринку виходів. У 2025 році в Індії було зареєстровано 42 технологічних IPO, що на 17% більше, ніж у 2024 році. Основними покупцями акцій стали індійські інституційні та роздрібні інвестори, що зменшує залежність від іноземного капіталу.
Сваруп із Accel відзначив, що до цих пір інвестори побоювалися залежності індійських публічних ринків від іноземних інвестицій, і затвердження цієї залежності у новому році свідчить про зміни.
Станом на 2025 рік, жоден новий “єдиний ріг” не з’явився, однак стартапи досягли оцінки у 1 мільярд доларів у менш конкурентному середовищі у порівнянні з попередніми роками і глобальними аналогами.
Перед Індією стоять серйозні виклики на 2026 рік, особливо у контексті глобальної конкуренції в галузі AI. Проте вже зараз видно, що екосистема стартапів перебуває у стадії зрілості, з усвідомленими інвестиціями, яскравими можливостями локальних ринків та зростаючою передбачуваністю виходів.
