Marathon Venture Capital, венчурна компанія з Афін, яка позиціонує себе як “партнери з першого дня для грецьких технологічних стартапів”, успішно закрила свій новий фонд, залучивши 75 мільйонів євро капіталу, за словами партнера Паноса Пападопулоса.
Цей фонд збільшує загальні активи компанії до 175 мільйонів євро — суттєва сума для венчурного інвестора в Греції, який працює лише вісім років, що також відображає значні виходи з інвестицій. Серед них — продаж у минулому році компанії Augmenta, частини портфоліо Marathon, CNH, виробнику сільськогосподарської та будівельної техніки, в угоді на 110 мільйонів доларів. Marathon також продав частину своїх акцій у Hack the Box, платформі з оцінки талантів у кібербезпеці, інвестиційній компанії Carlyle в рамках вторинної угоди.
Ми спілкувалися з Пападопулосом перед особистою зустріччю в рамках першого заходу StrictlyVC у Афінах, який відбудеться в четвер, 8 травня, де також буде проведено глибоке обговорення з прем’єр-міністром Греції Кіріакосом Міцотакісом.
Що ми хотіли дізнатися — і які основні питання стоятимуть в центрі обговорення в четвер — це чому Греція і чому саме зараз?
Греція історично отримувала менше венчурних інвестицій, ніж інші європейські країни. Що змінилося в місцевій ситуації, що дозволило вам зібрати 75 мільйонів євро, коли глобальні фінансування стало більш складним?
По-перше, Marathon I є одним з кращих фондів у світі за реальними показниками прибутковості; ми створили портфоліо, яке влучно відображає сучасні тенденції ще до того, як, наприклад, дослідження у сфері штучного інтелекту, робототехніка чи оборона стали нормою.
Яка теза вашого фонду і чим вона відрізняється у новому фонді з врахуванням продовжених строків виходу на глобальному рівні?
Ми підтримуємо засновників, які займаються складними справами в важливих ринках. Це може бути важко, оскільки вимагає унікальних знань, таких як докторська ступінь у галузі досліджень, або високої агентності, тобто розуміння регульованої чи недооціненої галузі, як, наприклад, управління енергетичними мережами. Ми будемо продовжувати поглиблювати наш швидко зростаючий комунітет, який накопичує досвід і експертизу разом з амбіцією.
Грецькі стартапи традиційно стикалися з труднощами в масштабуванні за межами внутрішнього ринку. Як ви оцінюєте міжнародний потенціал зростання компанії в умовах, де капітальна ефективність важливіша, ніж швидка експансія?
Я б не погодився з цим. Грецькі стартапи використовують локальні таланти для обслуговування провідних глобальних клієнтів та ринків з першого дня. У нашому портфоліо практично немає доходу з внутрішнього ринку, але вони постачають найбільшим компаніям з Fortune 500.
Водночас капітальна ефективність та рішучість команди є природним станом для нашої спільноти.
Ми спостерігаємо зменшення кількості IPO у світі та подовження термінів утримання венчурних компаній. Як це вплинуло на ваші обговорення з партнерами щодо очікуваних строків та прибутків?
Нам не потрібні “декакорни”, щоб наша фондова економіка працювала. Ми інвестуємо на ранніх стадіях, зберігаємо значні пакет акцій і тримаємо розмір фондів невеликим. Це відкриває різні можливості для значних прибутків, включаючи вторинні продажі та стратегічні злиття та поглинання, задовго до IPO. Ми проводили вторинні продажі ще у 2021 році, коли більшість ринку обіцяла нескінченні терміни утримання. У нашій культурі готівка — це король. Здається, багато інших це забули.
Багато європейських венчурних компаній акцентують увагу на глибоких технологіях та штучному інтелекті. Чи дотримується Marathon подібного підходу, чи ви бачите інші можливості, які специфічні для грецької екосистеми?
Звичайно, ми всі так робимо, але визначення глибоких технологій є розмитим і для різних людей має різний зміст. Ми не зосереджуємося на конкретному секторі — натомість, ми зосереджені на людях, які змінюють свої сектори. Ми, можливо, були першими загальними VC, які інвестували в оборонний сектор до війни в Україні.
Грецькі засновники історично отримували менше фінансування, ніж їхні колеги в Берліні, Парижі чи Стокгольмі. Чи бачите ви оцінки для грецьких стартапів, які відображають цю різницю, і чи створює це можливості для кращих прибутків?
На нашому досвіді, це не залежить від географії чи ціни. Ми підтримуємо засновників у неосмислених можливостях, на які більшість венчурних капіталістів не звертає уваги. Ми діємо швидко з вірою і без запитань про те, хто ще інвестує. Це може звучати як базові принципи, але це все ще не так.
Враховуючи складну глобальну ситуацію з виходами, як ви консультуєте свої портфельні компанії щодо стратегічних альтернатив, таких як вторинні продажі або акві-найми?
Ми працюємо з нашими портфельними компаніями над сценаріями, що передбачають життєздатність за замовчуванням. Виходячи з цього, всі варіанти відкриті. Ми бачимо, що засновники дійсно хочуть управляти своїми компаніями в довгостроковій перспективі. Ми вважаємо, що вторинний продаж насправді може допомогти в цьому, і зазвичай підтримуємо такі сценарії.
ЄС акцентує на підтримці стартапів різними механізмами фінансування. Наскільки важливий недилюційний капітал з цих джерел для ваших портфельних компаній у порівнянні з п’ятьма роками тому?
Ми вітаємо будь-які такі ініціативи. Однак ми радимо нашим засновникам не витрачати час на діяльність, що не пов’язана з ринком.
Як покращена макроекономічна ситуація в Греції вплинула на ваш процес залучення фінансування та якість стартапів, які ви спостерігаєте?
Завжди добре, коли ви не потрапляєте в заголовки новин, але те, що ми робимо, менш важливо для місцевої макроекономіки. Щодо талантів, я б сказав на основі наївного емпіричного підходу, що, якщо є якась кореляція, то вона обернена. Складнощі є матір’ю всіх винаходів.
Багато американських венчурних капіталістів скоротили інвестиції в Європу. Чи створило це більше можливостей для місцевих фондів, таких як Marathon, чи ускладнило укладання угод?
Це, безсумнівно, інший ринок, але також відкриває більше можливостей для європейських інвесторів. Я не думаю, що потік капіталу у 2021 році справді змінив можливості для європейських компаній. Ми завжди повинні покладатися на себе і бути налаштованими з засновниками на довгострокову співпрацю.
