Світ венчурного капіталу завжди мав мінливі стосунки з Середнім Заходом. Інвестори з нетерпінням приходять під час буму, а потім тікають до узбережжя, коли ринки починають падати. Для компанії Drive Capital, розташованої в Колумбусі, Огайо, цей цикл уваги та незацікавленості відбувався на тлі внутрішніх потрясінь кілька років тому, коли один із співзасновників покинув компанію — розділення, яке мало б покласти кінець фірмі, але, зрештою, могло її зміцнити.
Принаймні, Drive досягла чогось значного у венчурному середовищі цього травня. Компанія повернула інвесторам 500 мільйонів доларів за один тиждень, розподіливши майже 140 мільйонів доларів вартості акцій Root Insurance протягом кількох днів після продажу акцій Austin-based Thoughtful Automation та ще однієї не розкритої компанії.
Це може виглядати як трюк, але партнери-фінансисти, ймовірно, були задоволені. “Я не знаю жодної іншої венчурної фірми, яка змогла б досягти такого роду ліквідності останнім часом”, — зазначив Кріс Олсен, співзасновник Drive і тепер єдиний керуючий партнер, який поспілкувався з TechCrunch з офісу фірми в короткому районі Північного Колумбуса.
Це суттєвий поворот для компанії, яка стикалася з екзистенційними питаннями лише три роки тому, коли Олсен та його співзасновник Марк Кваме — обоє колишні партнери Sequoia Capital — пішли своїми шляхами.
Цей поділ, що став несподіванкою для інвесторів компанії, призвів до того, що Кваме врешті решт запустив Ohio Fund, ширший інвестиційний інструмент, спрямований на економічний розвиток штату, який включає нерухомість, інфраструктуру та виробництво поряд із технологічними інвестиціями.
Недавній успіх Drive полягає в тому, що, як стверджує Олсен, вони дотримуються свідомо контррозумного підходу у галузі, яка часто зосереджена на “єдинорогах” та “декакорах” — компаніях, оцінених в 1 мільярд та 10 мільярдів доларів відповідно.
“Якщо ви тільки читаєте газети або слухаєте кав’ярні на Sand Hill Road, всі завжди говорять про результати на рівні 50 мільярдів або 100 мільярдів доларів”, — сказав Олсен. “Але насправді, хоча ці результати дійсно трапляються, вони дуже рідкісні. За останні 20 років в Америці було тільки 12 випадків, коли комерційна вартість перевищувала 50 мільярдів доларів.”
На відміну від цього, він зазначив, що зафіксовано 127 IPO на суму 3 мільярди доларів і більше, а також сотні угод злиттів і поглинань на такому ж рівні. “Якщо ви можете вийти з компаній на 3 мільярди, тоді ви здатні робити це кожного місяця”, — сказав він.
Цей підхід став основою виходу з Thoughtful Automation, який Олсен описав як “майже повертаючий фонд”, хоча і “нижче мільярда доларів”.
Компанія, що займається автоматизацією в охороні здоров’я за допомогою штучного інтелекту, була продана приватній інвестиційній фірмі New Mountain Capital, яка об’єднала її з двома іншими компаніями, створивши Smarter Technologies. Drive володіла “багаторазовими” частками порівняно з типовою часткою вартістю у Кремнієвій долині, зазначив Олсен, додавши, що типова частка Drive становить близько 30%, проти 10% для фірм із Кремнієвої долини — часто це відбувається через те, що Drive є єдиним венчурним інвестором у кількох раундах фінансування.
“Ми були єдиною венчурною фірмою, яка інвестувала в цю компанію”, — сказав Олсен про Thoughtful Automation, яка раніше отримала підтримку від New Mountain, приватної інвестиційної фірми. “Приблизно 20% компаній у нашому портфелі сьогодні — ми є єдиною венчурною фірмою в цих бізнесах”.
Успіхи та невдачі в портфелі
Трек-рекорд Drive включає як великі успіхи, так і значні провали. Фірма була одним з перших інвесторів у Duolingo, підтримуючи платформу для вивчення мов, коли вона ще не мала доходу після того, як Олсен і Кваме зустріли засновника Луїса фон Аха у барі в Піттсбурзі, де розташована Duolingo. Сьогодні Duolingo торгується на Nasdaq з ринковою капіталізацією майже 18 мільярдів доларів.
Фірма також інвестувала в Vast Data, платформу зберігання даних, остання оцінка якої становила 9 мільярдів доларів наприкінці 2023 року (і наразі, за повідомленнями, вона залучає інвестиції), і Drive отримала прибуток від нещодавнього розподілу Root Insurance незважаючи на хистку ситуацію компанії на публічних ринках після IPO в кінці 2020 року.
Проте Drive також пережила вражаючий провал Olive AI, стартапу з автоматизації в охороні здоров’я з Колумбуса, який залучив понад 900 мільйонів доларів та був оцінений в 4 мільярди доларів, перш ніж врешті решт продав частини свого бізнесу за безцінь.
Те, що вирізняє Drive в обох випадках, як стверджує Олсен, — це акцент на компаніях, які займаються бізнесом поза надзвичайно конкурентним середовищем Кремнієвої долини. Відповідно до цього, фірма наразі має співробітників у шести містах — Колумбусі, Остіні, Боулдері, Чикаго, Атланті та Торонто — і заявляє, що підтримує засновників, які в іншому випадку мусять обирати між розробкою біля своїх клієнтів або інвесторів.
Це таємний складник компанії, як він зазначає. “Початкові компанії, що базуються поза межами Кремнієвої долини, мають вищий бар’єр. Вони повинні бути кращим бізнесом, щоб привернути інвестиції венчурного капіталу від венчурної фірми у Кремнієвій долині”, — сказав Олсен. “Те ж саме стосується нас у справі з компаніями у Кремнієвій долині. Для того, щоб нам інвестувати в компанію у Кремнієвій долині, необхідно підвищити планку”.
Це, здається, надає інший ракурс. У той час як багато венчурних капіталістів прагнуть підтримувати компанії, які намагаються винайти щось абсолютно нове, Drive має тенденцію інвестувати у стартапи, які застосовують технології до традиційних галузей. Наприклад, Drive інвестувала в компанію, що займається автономним зварюванням, і те, що Олсен називає “дентальною страховкою наступного покоління” — сектори, які, напевно, представляють економіку Америки в 18 трильйонів доларів поза улюбленцями Кремнієвої долини.
Чи переведе цей акцент або імпульс Drive у створення нового великого фонду компанії — питання залишається відкритим. Наразі фірма управляє активами, які вона залучила, коли Кваме ще був у складі, і, за словами Олсена, їй залишилося інвестувати 30% з поточного фонду обсягом 1 мільярд доларів, оголошеного в червні 2022 року.
На запитання про повернення інвестицій до сьогоднішнього дня Олсен зазначив, що при 2,2 мільярда доларів активів під управлінням у всіх фондах Drive, усі вони є “фондами топового квартилю” із “понад 4x чистими показниками за нашими найбільш зрілими фондами” і “продовжують зростати з часом”.
Тим часом, теза Drive про Колумбус як справжнісінький центр технологій отримала подальше підтвердження цього тижня, коли Палмер Лакі, Пітер Тіль та інші мільярдери технологій оголосили про плани створити Erebor, банк, орієнтований на криптовалюти, штаб-квартира якого буде у Колумбусі.
“Коли ми почали Drive у 2012 році, люди думали, що ми божевільні”, — сказав Олсен. “Зараз ви бачите буквально людей, яких я вважаю найрозумнішими умами в технологіях — чи це Ілон Маск, або Ларрі Еллісон, або Пітер Тіль — які покидають Кремнієву долину і відкривають величезні офіси в інших містах.”
